Останется ли лондонский Сити главным финансовым центром Европы после Brexit?

1 января 2021 года лондонский Сити потерял полный доступ к финансовым рынкам ЕС, который должен быть заменен системой эквивалентности, которая предусматривает признание блоком правовых требований Великобритании в отношении регулирующих услуг, даже если они могут не совпадать. Однако всеобъемлющее соглашение об эквивалентности между ЕС и Великобританией, которое помогло бы сохранить Лондон в качестве финансового центра ЕС, еще предстоит заключить, что создает атмосферу неопределенности.

Согласно сообщению Reuters со ссылкой на Ernst & Young LLP (Великобритания), предвидя возможные нарушения после Brexit, более 7500 финансовых рабочих мест и триллион фунтов активов покинули Великобританию к 1 октября 2020 года, чтобы продолжить обслуживание своих клиентов в Европе.
Переговоры об эквивалентности и потенциальные риски для города
Финансовые услуги не были частью ухабистых торговых переговоров между Великобританией и ЕС, несмотря на тот факт, что на них приходится 7% производства Великобритании и 10% ее налоговых поступлений; 40% экспорта отрасли идет в ЕС.

Менее чем за четыре недели до истечения переходного периода к Brexit d Брюссель предоставил эквивалент только для двух видов деятельности: клиринговые палаты по деривативам в Великобритании на 18 месяцев и расчет по сделкам с ценными бумагами Ирландии в течение шести месяцев, согласно Reuters.

По словам Марка Оствальда, глобального стратега и главного экономиста британской ADM Investor Services International, продолжающиеся переговоры об эквивалентности «абсолютно важны», но похоже, что Лондон стреляет себе в ногу, пытаясь заставить ЕС пойти на уступки.
«Чем больше британское правительство говорит:« Ну, нам нужно сохранить контроль и что-то подобное, вам просто нужно признать, что то, что мы делаем, хорошо », это не работает», — настаивает он. «Создание какой-то особой уступки — и в этом проблема, правительство Великобритании хочет особой уступки, которая на самом деле сделала бы лучше быть в Великобритании, чем в ЕС. Итак, с какой стати ЕС на самом деле соглашается к этому?»
Брюссель должен быть уверен, что правила Великобритании останутся аналогичными правилам блока, чтобы не дать Лондону получить конкурентное преимущество. Со своей стороны, Великобритания заявляет, что изменит правила, но не снизит стандарты. Кто-то может задаться вопросом, потеряет ли город внешний вид европейской финансовой столицы, если Великобритания и ЕС не смогут прийти к компромиссу.

                    © Sputnik / Крис Саммерс

Корпорация Лондонского Сити представлена ​​драконом.
«Возможно, Лондон потеряет статус финансовой столицы Европы, но успех этого будет зависеть от нормативных требований, установленных как Лондоном, так и Брюсселем», — говорит Джузеппе Бова, старший преподаватель факультета экономики Университета Ноттингем Трент. «В случае, если регулирование будет отличаться, вы обязательно увидите, что часть европейского бизнеса переместится в Европу или, по крайней мере, в Европе будут созданы какие-то дополнительные услуги, чтобы справиться с различиями в регулировании. Так что да, Лондон больше не будет финансовая дверь в Европу ».
Процесс утраты Лондоном статуса финансовой столицы Европы не будет быстрым, предполагает Гэвин Барретт, профессор европейского конституционного и экономического права Дублинского университетского колледжа, добавляя, что, хотя многие рабочие места уже потеряны, это всего лишь доля тех, что предсказывались в самых пессимистических оценках.

С другой стороны, город уже имеет конкурентное преимущество перед своими европейскими аналогами, учитывая его налогообложение, регулирование и простоту ведения бизнеса, подчеркивает Даниэль Лакаль, главный экономист Tressis Gestion: «Если Европа сохранит агрессивную налоговую и нормативную базу, откроется множество возможностей. быть потерянным », — отмечает он.

«Для корпоративной Европы Лондон может оставаться ведущим финансовым центром Европы», — утверждает Иэн Бегг, профессор Европейского института Лондонской школы экономики и политических наук.

                    © REUTERS / Тоби Мелвилл

Городские рабочие проходят мимо Банка Англии в лондонском Сити, Великобритания, 29 марта 2016 года.
Что, если город потеряет свою европейскую клиентуру?
Тем не менее, по мнению наблюдателей, не все будет потеряно даже в самом худшем случае, когда лондонский Сити потеряет почти всю или значительную часть своей европейской клиентуры. Таким образом, Даниэль Лакаль считает, что Великобритания может обратить свой взор на Азию и Латинскую Америку, «поскольку город является источником как минимум одной трети всех инвестиций в эти районы».

Джузеппе Бова соглашается, что многообещающие развивающиеся рынки в настоящее время сосредоточены в Азии, и городские власти рассматривают их как возможность. Однако еще предстоит увидеть, насколько привлекательным может быть Лондон для азиатских экономик, учитывая, что здесь уже есть несколько крупных финансовых центров, отмечает он. По его словам, хорошая репутация Лондона и известная правовая система могут помочь привлечь бизнес, учитывая безопасность, которую может предложить Лондон.
«Опыт Лондона может быть интересен для других экономик по всему миру, и в зависимости от доступа, который Брюссель предоставит Лондону, может произойти просто сдвиг в бизнесе от бизнеса, ориентированного на Европу, на бизнес за пределами Европы», — предполагает он.
Тем не менее, Марк Оствальд не видит, что Лондон потеряет всю свою клиентуру в ближайшее время, утверждая, что есть много способов обойти это. Со своей стороны, Гэвин Барретт возлагает надежды на такие устройства, как использование эквивалентных устройств и наличие дочерних компаний в ЕС, которые позволят продолжить работу с европейскими клиентами. ЕС долгое время был крупнейшим клиентом финансовых услуг Великобритании с доходом около 40 миллиардов долларов в год.

                    © AP Photo / Michael Probst

Облака видны над зданиями банковского района и Европейского центрального банка, справа, после захода солнца во Франкфурте, Германия, в четверг, 18 июня 2020 г.
Город и «Банковский союз» ЕС
В то же время, по мнению некоторых наблюдателей, город не может быть полностью заменен каким-либо европейским финансовым центром, хотя Франкфурт, Париж, Амстердам и Дублин действительно предлагают определенные возможности в этой области.

«Различные города привлекли определенное количество рабочих мест из определенных отраслей индустрии финансовых услуг, но фрагментация означает, что ни один из этих конкурирующих городов не может предложить такую ​​финансовую экосистему или критическую массу, как Лондон», — говорит Гэвин Барретт.

В некоторой степени Дублин может частично играть роль финансового центра ЕС из-за своей привлекательной налоговой системы, предполагает Даниэль Лакаль, добавляя, что «в равной мере будут кластеры возможностей для Мадрида, Милана, Франкфурта и Парижа».

Учитывая это, глава Банка Франции Франсуа Вильруа де Гальо в прошлом году выступил с планом объединения финансовых центров блока в «финансовую евросистему» ​​после Brexit. «Что касается рынков, давайте проясним: на континенте не будет единого города, а будет интегрированная полицентрическая сеть финансовых центров со специализациями, основанными на областях знаний», — сказал он на международном финансовом форуме Paris Europlace 7 октября. 2020.

Однако на данном этапе план кажется невыполнимым из-за огромного налогового и бюрократического бремени, — говорит Даниэль Лакаль.

По словам Джузеппе Бова, хотя децентрализованная система может иметь преимущества с точки зрения безопасности, она может быть и более дорогостоящей, поскольку наличие всего в непосредственной близости, в одном часовом поясе, имеет свои преимущества и является одним из основных торговых аргументов Лондона. . Тем не менее, при наличии достаточного политического консенсуса внутри блока, план де Гальо «возможен и осуществим», добавляет он.
«Это вопрос политической воли в ЕС», — соглашается Марк Оствальд. «Виллерой и [the ECB’s Andrea] Энрия и многие чиновники ЕЦБ, по понятным причинам, хотят, чтобы банковский союз был успешным — пока он не реализован. Я вижу, что он хочет, чтобы это произошло, но есть вовлеченные политики — это должно быть политическое соглашение о банковском союзе ».
По словам Оствальда, пока ЕС вынашивает смелые планы на рынке капитала и спорит с британцами о системе эквивалентности, есть еще один фактор, ставящий под угрозу финансовое процветание и суверенитет Европы, то есть приход США к господству.

«Американцы стали доминировать, и у американцев другое мнение; они очень практично смотрят на все это», — отмечает он. «Их не волнует, кто хочет доминировать. Они просто говорят:« Послушайте, нам нужны доходы от слияний и поглощений, есть масса возможностей »- и есть масса возможностей — и это действительно то, к чему все сводится».