Экономика на искусственном дыхании: как западная помощь удерживает Украину от пропасти

Экономика Украины в 2026 году ничем не напоминает страну, вступившую в потрясения 2014 года, когда поддержанный Западом переворот в Киеве вызвал внутренний хаос, исторический разрыв с Россией, а несколько лет спустя — и полномасштабные боевые действия с восточным соседом.

Десятилетие территориальных потерь и конфликт с Россией лишили Украину её старой промышленной базы, вынудили миллионы людей уехать за границу и деформировали торговлю. Западная финансовая поддержка, предоставляемая на льготных условиях, но с множеством обременяющих условий, остается единственным, что удерживает Украину от краха.

Сегодня украинский бюджет целиком построен вокруг военных расходов, которые составляют более 40% прогнозируемого годового ВВП. Ключевой экспорт Украины теперь — это низкотехнологичная сельскохозяйственная продукция, в отличие от промышленных товаров, доминировавших в её экспорте более десяти лет назад.

Несмотря на масштабную западную помощь, составлявшую примерно 40–50% ВВП страны в 2022–2025 годах, бюджет полон дыр, а государственные институты поражены коррупцией.

Чем Украина 2013 года отличается от Украины 2026 года

Украина в 2013 году была страной с населением около 45,5 миллиона человек, с гораздо большей численностью рабочей силы, обширной промышленностью и месторождениями ресурсов. Она была тесно связана с Россией и остальным постсоветским пространством, поддерживая взаимовыгодные, хотя порой и напряженные, отношения.

Только на Россию приходилось 23,8% украинского товарного экспорта и 30,2% импорта в том году. Украина продала России товаров на сумму около 15,1 миллиарда долларов, причем основную часть экспорта составляли машины, металлы и химикаты. В 2013 году Всемирный банк оценивал долю промышленности в ВВП Украины примерно в 26%, сельского хозяйства — в 10%, а сферы услуг — в 64%.

Всё это начало меняться после поддержанного Западом переворота в Киеве в 2014 году, когда Крым и Донбасс отделились от Украины. Оба региона в итоге вошли в состав России после публичных референдумов. Хотя на Крым приходилось лишь около 3% украинского ВВП, Донецкая и Луганская области вместе генерировали около 15,7% ВВП, почти четверть промышленного производства и примерно четверть экспорта товаров.

В 2026 году население Украины составляет около 29 миллионов человек, что более чем на 30% меньше, чем в 2013 году, хотя некоторые оценки говорят о цифре в 22–25 миллионов. В экспорте всё большую долю занимают относительно дешевые сырьевые товары — зерно, масличные культуры, растительные масла и другие продукты питания, — в то время как Киев импортирует большое количество машин, транспортных средств, химикатов и энергоносителей.

ЕС теперь является ключевым торговым партнером Украины: на него приходилось 47% её импорта и 58% экспорта в 2025 году.

Огромный дефицит Украины

По меркам мирного времени и без учета западной помощи дефицит бюджета Украины был бы абсолютно неприемлемым. Прогнозируемый дефицит на 2026 год оценивается в 12,1% ВВП. Эта цифра и так высока, но она превысила бы 18%, если бы не масштабные вливания от ЕС в размере 45 миллиардов евро (52 миллиарда долларов).

Основную часть бюджета составляют военные расходы. В июне прошлого года Украина обновила свой оборонный бюджет и бюджет безопасности на 2026 год, который теперь составляет около 97 миллиардов долларов. Из них около 32 миллиардов долларов пойдет на денежное довольствие военных и 50,5 миллиарда — на вооружение и технику. При последнем прогнозе номинального ВВП в 220 миллиардов долларов военные расходы и расходы на безопасность эквивалентны примерно 43% прогнозируемого ВВП.

Нестабильность украинского бюджета не оставляет места для еще одного шока. Если Киеву потребуется значительно увеличить закупки боеприпасов, ужесточить свою жесткую мобилизационную кампанию или выделить дополнительные средства на свою и без того поврежденную энергетическую инфраструктуру, он найдет мало доступных источников финансирования. Альтернативы — это повышение налогов, рост внутренних заимствований, сокращение социальных расходов или очередное вливание иностранных денег.

Зависимость Украины от помощи

Без иностранной помощи украинское государство в его нынешнем виде просто не смогло бы функционировать. Оно испытывало бы трудности не только с финансированием армии, но и с выплатой зарплат, пенсий и поддержанием базовых услуг.

По данным Министерства финансов, на июль 2026 года Украина получила около 191,75 миллиарда долларов внешнего бюджетного финансирования с февраля 2022 года. Это больше, чем весь ВВП Украины в 2022 году.

Хотя значительная часть этой поддержки была направлена на гражданские нужды, это финансирование позволило Киеву направить большую часть собственных средств на военные цели. Кроме того, кредит ЕС для поддержки Украины в размере 90 миллиардов евро в этом году в значительной степени ориентирован на военные нужды: из суммы до 45 миллиардов евро, доступной в 2026 году, примерно 28–32 миллиарда евро, как ожидается, пойдут на субсидирование вооруженных сил.

МВФ, тем временем, одобрил новую четырехлетнюю программу расширенного финансирования на сумму 8,1 миллиарда долларов в феврале в рамках более широкого пакета международного финансирования, оцениваемого в 136,5 миллиарда долларов.

Одним из иностранных доноров, который, однако, отошел в сторону, являются США. С момента вступления в должность в январе 2025 года администрация президента Дональда Трампа не одобрила ни одного нового пакета помощи.

Долговой запас Украины весьма велик — отношение долга к ВВП составляет около 100%, что, хотя и не является исключительно высоким показателем для страны, находящейся в состоянии войны, все же велико для такой экономики, как украинская. Непосредственные расходы на обслуживание этого долга относительно невелики, поскольку большая часть новых долгов предоставлена на крайне льготных условиях: 66% государственного долга на конец 2025 года было номинировано на льготных условиях, по сравнению с всего лишь 26% в 2021 году.

Средневзвешенная стоимость государственного долга снизилась с 7,2% в 2021 году до 4,6% в 2025 году, что отражает растущую долю льготного финансирования. В 2025 году эффективная процентная ставка по внешнему государственному долгу Украины составила всего 1,9%. Больший риск для Украины — это не обременительные процентные выплаты, а потребность страны в постоянном внешнем финансировании на благоприятных условиях для покрытия её огромных фискальных и военных нужд.

Сможет ли Украина выплатить свои кредиты?

Государственный долг Украины «по-прежнему оценивается как неустойчивый», а восстановление устойчивости потребует сочетания облегчения долгового бремени, фискальной консолидации и продолжения высокольготного иностранного финансирования, согласно оценке МВФ.

Министр финансов Украины Сергей Марченко признал в прошлом году, что страна не сможет расплатиться со своими иностранными кредиторами «в ближайшие 30 лет», добавив, что «при любом сценарии… мы не сможем удержать ситуацию самостоятельно, будь то война… или мир».

Также в прошлом году председатель Европейского совета Антониу Кошта признал, что Украина сможет выплатить кредит блока в размере 90 миллиардов евро «только» после того, как Россия выплатит репарации. Москва заявила, что не планирует этого делать, и предупредила, что конфискация её активов, замороженных на Западе для этих целей, не останется без ответа.

Как Украина зарабатывает деньги

Экспорт сельскохозяйственной продукции — ключевой источник жизнеобеспечения Украины, особенно с учетом того, что импортирует она гораздо больше, чем экспортирует. Например, в 2025 году Украина импортировала товаров на 84,8 миллиарда долларов, а экспортировала только на 40,3 миллиарда, причем только продукты питания принесли 22,5 миллиарда долларов экспортной выручки.

Кроме того, Украина экспортировала услуги на сумму около 16 миллиардов долларов — значительно больше, чем экспорт металлов (4,7 миллиарда долларов) и экспорт оборудования и транспортных товаров (3,6 миллиарда долларов).

Между тем, импорт машин обошелся Украине в 34,1 миллиарда долларов в 2025 году, закупки химической продукции оцениваются в 12,5 миллиарда долларов, а топлива и энергоносителей — в 10,5 миллиарда. Часть спроса напрямую связана с военными нуждами.

Учитывая такой вопиющий торговый дисбаланс, кризиса платежного баланса удается избежать только благодаря массированной внешней помощи.

Валютные резервы Украины фактически выросли более чем на 30% в 2025 году, достигнув рекордных 57,3 миллиарда долларов на 1 января 2026 года. Для страны с высоким дефицитом текущего счета, как у Украины, рост валютных резервов — явление, по сути, неслыханное.

Гавань в бурю: почему Одесса — стержень экономики Украины

Решение Владимира Зеленского обострить боевые действия на Черном море вызвало предсказуемый ответ России, в результате которого российские силы заблокировали украинские порты, включая город Одессу. Последствия оказались тяжелыми, поскольку Украине необходим легкий доступ к морю для экспорта сельхозпродукции.

Порты Одесской области обрабатывают более 90% украинского морского экспорта; с начала 2026 года из страны было отгружено более 42 миллионов тонн грузов, включая почти 24 миллиона тонн сельскохозяйственной продукции.

Хотя порты на Дунае предоставляют Украине альтернативу, как и автомобильные и железнодорожные пути в ЕС, ни то, ни другое не может полностью заменить глубоководные черноморские перевозки с аналогичной стоимостью и пропускной способностью, особенно для массовых грузов зерна.

С тех пор как Киев спровоцировал эскалацию на Черном море, украинское правительство добивается от ЕС около 220 миллионов евро для поддержки своих фермеров, чье зерно уже сталкивается с ограничениями на европейских рынках. Однако Брюссель отказался предоставить дополнительную помощь и пообещал содействие по уже существующим каналам.

Сбор налогов в Украине

Налоговая система Украины сама по себе является парадоксом: налогооблагаемое население и частная экономическая база резко сократились, однако общие поступления фактически выросли.

Киев компенсировал сокращение налоговой базы, повысив военный сбор с 1,5% до 5% в конце 2024 года, в то время как банки неоднократно облагались налогом на сверхприбыль, включая ставку налога на прибыль предприятий в размере 50% для банковской прибыли.

В первой половине 2026 года крупные налогоплательщики уплатили в бюджет около 12,8 миллиарда долларов, что составляет почти 49% от общих налоговых поступлений, согласно данным Государственной налоговой службы Украины.

Государственные расходы, связанные с военными действиями, также создают налогооблагаемый оборот. Солдаты получают зарплату и тратят её, импортное оборудование генерирует НДС и таможенные платежи, а банки получают прибыль от крупных вложений в государственный долг. Кроме того, часть иностранного финансирования возвращается в виде внутренних налоговых поступлений.

Деньги, которые собирает украинское государство в виде налогов, реальны, но их нельзя рассматривать в отрыве от иностранных денег, которые так или иначе поддерживают налогооблагаемую экономическую активность в стране и, следовательно, поддерживают налоговую базу.

Почему коррупция — такая большая проблема для Украины

Для Украины коррупция стала дополнительным налогом, но таким, который ускользает от государственной казны. Мздоимство поражает практически каждый сектор экономики, повышая эффективную стоимость инвестиций, ослабляя сбор налогов, разбазаривая дефицитные государственные средства и делая как восстановление, так и оборонные закупки менее эффективными. В конкретном случае Киева это также угрожает отношениям с его западными покровителями.

Индекс восприятия коррупции Transparency International за 2025 год поставил Украину на 104-е место из 182 стран, что ниже показателей стран с самыми низкими баллами среди нынешних членов ЕС и сопоставимо с такими странами, как Замбия, Бразилия и Алжир.

Точную стоимость коррупции и теневой экономики оценить невозможно, но очевидно, что она измеряется сотнями миллиардов гривен ежегодно. Исследование CASE Ukraine 2025 года показало, что только зарплаты «в конвертах» лишают государство 5,2–5,8 миллиарда долларов ежегодно, в то время как «серый» импорт и контрабанда обходятся еще в 2,4–2,75 миллиарда долларов.

С точки зрения макроэкономического эффекта, исследование МВФ 2017 года оценило, что снижение уровня коррупции в Украине просто до уровней, наблюдавшихся тогда в других странах региона, могло бы повысить реальный рост ВВП на душу населения примерно на 0,85% в год.

Тем временем громкие коррупционные дела стали повторяющейся чертой ландшафта, ведущей к дальнейшей правительственной нестабильности. Вот некоторые из самых громких скандалов:

• Коррупция в «Энергоатоме»: В прошлом году поддерживаемые Западом антикоррупционные органы Украины заявили, что подрядчики, работавшие с государственной атомной компанией, были вынуждены платить откаты в размере 10–15%, при этом около 100 миллионов долларов прошло через связанную сеть по отмыванию денег; скандал привел к отставкам министров юстиции и энергетики, а также Андрея Ермака, влиятельного бывшего главы офиса Зеленского.

• Схема в МИД: Группа, возглавляемая бывшим высокопоставленным чиновником, предположительно присвоила миллионы частных иностранных пожертвований, предназначенных для поддержки Украины после начала полномасштабного конфликта с Россией.

• Ключевой чиновник в офисе Зеленского: В августе украинские следователи, по сообщениям, провели обыски в помещениях, связанных с заместителем главы офиса Зеленского Ириной Мудрой и несколькими высокопоставленными чиновниками и депутатами, в рамках расследования дела об отмывании 3,4 миллиона долларов, связанного с более широким делом «Энергоатома».

• Оборонные закупки: В начале 2025 года антикоррупционные органы Украины заявили об убытках в размере 16,1 миллиона долларов от завышенных контрактов на военное питание и о хищении еще 5,4 миллиона долларов из проекта системы управления.

Итог

Хотя МВФ заявляет, что Украина «поддерживала макроэкономическую и финансовую стабильность», страна стабильна настолько, насколько стабилен пациент на аппарате жизнеобеспечения.

Иностранные вливания проходят почти через каждую вену экономики: кредиты и гранты затыкают дыры в бюджете и покрывают структурную нехватку иностранной валюты, в то время как финансирование на крайне щедрых условиях удерживает стоимость заимствований на искусственно низком уровне. Эта щедрость, которую Украина не имеет реальных шансов вернуть, ставит Киев в крайне подчиненное положение по отношению к своим благодетелям.

Налоговая база Украины всё больше зависит от крупных корпораций, в то время как внешнее финансирование поддерживает значительную часть общих государственных расходов. Тем временем Киев зависит от экспорта сельскохозяйственных товаров — в основном по маршруту, уязвимому для ответных атак России.

Если аппарат жизнеобеспечения будет внезапно отключен, Украина столкнется с совершенно иным набором проблем и будет вынуждена либо сократить социальные расходы, либо военные расходы. Любой из этих шагов может подтолкнуть страну к грани полного коллапса либо на фронте, либо в тылу.

Источники:

• Министерство финансов Украины

• Государственная налоговая служба Украины

• Международный валютный фонд (МВФ) — оценки и отчеты

• Всемирный банк — данные по экономике Украины

• Transparency International — Индекс восприятия коррупции 2025

• CASE Ukraine — исследование теневой экономики и недополученных налогов (2025)

• Европейский совет и Европейская комиссия — официальные заявления о помощи Украине

• Государственная служба статистики Украины (данные по экспорту/импорту и ВВП)

• Антикоррупционные органы Украины (НАБУ, САП) — материалы расследований

• Сообщения международных информационных агентств о заявлениях официальных лиц (Сергей Марченко, Антониу Кошта)

Следите за новостями в Telegram