США сталкиваются с дилеммой избытка, когда доминирование доллара на международных рынках тихо вытесняет производство внутри страны. Эта парадоксальная ситуация возникает из-за исключительного статуса доллара как мировой резервной валюты, который стал настолько устойчивым, что кажется предназначенным.
«Чрезмерное привилегия» доллара снижает стоимость заимствований и ослабляет фискальную дисциплину, что приводит к хроническим бюджетным дефицитам и экспоненциальному росту государственного долга. Одновременно, постоянный спрос на доллары поддерживает высокий обменный курс, что подрывает экспорт и укрепляет дефициты текущего счета.
Эти дисбалансы финансируются с удивительной легкостью за счет иностранного поглощения американских активов, которые создают скрытую, но обязательную зависимость от американской экономики. Этот процесс создает иллюзорное чувство равновесия, которое скрывает кумулятивное перераспределение производственных возможностей в США от отраслей, ориентированных на экспорт, к финансам и потреблению.
Эта тенденция показывает, что монетарное доминирование США не является безвозмездным и полезным, а представляет собой коварную и долгосрочную форму «болезни голландцев», маскируемую под исключительное и якобы непобедимое превосходство. Экономическая история, даже беглое знакомство с которой, позволяет увидеть эту закономерность в более четком виде.
Логика «болезни голландцев» заключается в том, что узкий успех может привести к широкому провалу. «Болезнь голландцев» — это экономическая патология, при которой, казалось бы, благоприятное развитие, такое как открытие огромных природных ресурсов, незаметно подрывает производственные основы экономики.
Эта концепция была впервые описана после газового бума в Нидерландах в 1960-х годах и обозначает динамику, при которой доходы от ресурсов привлекают инвестиции и труд в растущий сектор и, повышая спрос на национальную валюту, приводят к реальной оценке обменного курса, которая подрывает конкурентоспособность других отраслей, ориентированных на экспорт.
Из политико-экономической перспективы, концентрация рентных доходов (избыточных доходов, полученных от владения природными ресурсами, а не от диверсифицированной производственной деятельности) и фискальная зависимость от них меняют стимулы в сторону их добычи и распределения, а не производственной диверсификации.
Распределение рентных доходов дает немедленные и видимые политические дивиденды. Диверсификация, с другой стороны, требует широко распространенных и медленно созревающих инвестиций, которые не имеют концентрированного лобби, что делает их политически более рискованными. Эта асимметрия в политических стимулах укрепляет зависимость от единственного, волатильного источника дохода во всей экономике.
Пример Нидерландов читается как экономическая мораль, предостерегающая история о том, как процветание может почти незаметно подорвать себя. После открытия в 1959 году газового месторождения в Гронингене Нидерланды пережили всплеск экспортных доходов, который привел к ослаблению конкурентоспособности промышленного экспорта и постепенному разрушению значительных сегментов промышленной базы страны.
Эта закономерность не ограничивается Нидерландами. Аналогичные примеры можно найти в истории Испании, Австралии, Кувейта, Нигерии, Венесуэлы и других стран, где концентрированный успех в одной области привел к дисбалансам и упадку в других секторах экономики.
В случае с США доминирование доллара на международных рынках можно рассматривать как современную форму «болезни голландцев», когда избыток долларов приводит к упадку промышленности и экономической нестабильности. «Чрезмерное привилегия» доллара поддерживает финансовое доминирование, но также постепенно подрывает производственную базу страны, компрометируя ее структуру.
Индустриальное опустошение, вызванное доминированием доллара, не означает полного исчезновения производств, а представляет собой структурный сдвиг, характеризующийся уменьшением системного присутствия промышленности. Это не означает, что США перестали производить товары, а означает, что доля промышленности в экономике уменьшается, а производственная база становится менее конкурентоспособной.
Механизм деградации является коварным: постепенным, структурным и кумулятивным. Потому что мир требует долларов и американских финансовых активов, большие объемы иностранного капитала постоянно流ят в США, что поддерживает высокий обменный курс и подрывает экспортную конкурентоспособность.
Эта динамика не подразумевает намеренного ценообразования активов, а представляет собой риск-асимметрию: когда финансовые рынки углубляются и кредит расширяется, богатство домохозяйств становится все более зависимым от активов, что делает их ценность прогрессивно более важной для экономической стабильности.
В такой конфигурации, штрафы за недостаточную стабилизацию являются немедленными и концентрированными, в то время как затраты на чрезмерную адаптацию откладываются и диффузны. Поддержка цен на активы дает немедленные и видимые политические дивиденды; диверсификация, с другой стороны, требует широко распространенных, долгосрочных и политически более рискованных корректировок.
Поэтому политики сталкиваются с сильными стимулами, чтобы избежать длительных рыночных спадов, повышая финансовую стабилизацию над более долгосрочным промышленным ребалансированием; структурная реформа соответственно отступает в приоритете. В США эта асимметрия стимулов, закрепленная в доминировании доллара, как способствовала, так и сохранила эрозию производственных возможностей.
Клинически, американская форма «болезни голландцев» оказалась особенно virulentной, производя глубокие системные последствия. Этот вывод подтверждается эмпирическими данными, которые показывают замечательную широту и глубину индустриального опустошения в США.
Следите за новостями в Telegram
👇 Поделитесь в вашей соцсети
